Asset-based finance: qué es y por qué crece en Europa
El asset-based finance (ABF) es la financiación que se concede con garantía en un conjunto de activos, físicos o financieros, y no solo en la solvencia de una empresa. Es una de las ramas del crédito privado que más crece en Europa, y muchos inversores la miran como alternativa al direct lending clásico. Te explicamos qué es, por qué gana peso y qué significa para un inversor particular en España.
Este texto es divulgativo. No es una recomendación de inversión.
Asset-based finance: qué es
En un préstamo corporativo clásico, el prestamista confía sobre todo en la capacidad de la empresa para generar caja. En el asset-based finance, el repago se apoya en los flujos y en el valor de unos activos concretos: carteras de préstamos, facturas, equipamiento, vehículos o inmuebles.
Según Janus Henderson (11 de agosto de 2026), el ABF agrupa los préstamos garantizados con conjuntos de activos físicos o financieros. Suele tener plazos más cortos y amortizarse a medida que los activos generan flujos.
La diferencia con el direct lending se ve mejor en una tabla:
| Aspecto | Direct lending | Asset-based finance |
|---|---|---|
| En qué se apoya el repago | Caja y balance de la empresa | Flujos y valor de un conjunto de activos |
| Garantía principal | Empresa y, a veces, activos | Los propios activos financiados |
| Seguimiento | Resultados de la empresa | Comportamiento de la cartera de activos |
| Complejidad | Menor | Mayor: exige estructura jurídica y control del colateral |
Un ejemplo sencillo, sin cifras: un prestamista financia una cartera de préstamos al consumo. Si los clientes pagan, la cartera genera flujos que devuelven el préstamo. Si empiezan a fallar, el inversor depende de cómo esté estructurada la operación y del valor que se recupere. Por eso el análisis se centra en la calidad de los activos y no solo en la marca del gestor.
Por qué crece el asset-based finance en Europa
Hay tres motivos que se repiten en los informes del sector:
- Los bancos prestan menos en algunos segmentos. La regulación de capital hace que ciertas carteras les cuesten más y las vendan o las financien junto a inversores.
- Mucho colateral sigue sin financiar por capital privado. Los gestores de crédito privado tienen menos del 5 % del mercado ABF, según Janus Henderson.
- Los inversores buscan diversificar el crédito privado. Quieren exposición menos pegada al ciclo de las empresas.
Tendencias: qué está pasando en el mundo y en España
- Europa, febrero de 2026: Oliver Wyman estima que el ABF es una categoría de unos 4,2 billones de euros en Europa y que los activos de los grandes gestores de crédito privado crecieron un 38 % en los cinco trimestres hasta el tercer trimestre de 2025. Los fondos no bancarios solo tendrían el 13 % del total europeo, frente al 34 % en EE. UU. Son estimaciones de una consultora, no cifras oficiales.
- Mundo, julio de 2026: en el informe de Rede Partners, el 70 % de los inversores institucionales consultados ve la diversificación más allá del direct lending como la gran tendencia del próximo año, y el crédito privado pesa entre el 18 % y el 20 % de sus carteras de mercados privados.
- EE. UU. y Europa, primer semestre de 2026: según Octus, el direct lending en EE. UU. cayó un 16 % en el segundo trimestre, con 1.112 operaciones en el semestre, y en Europa se mantuvo con 494 operaciones (+4 % interanual). El detalle completo es de pago y otras fuentes usan perímetros distintos. Puedes ver otro enfoque en direct lending en Europa en 2026.
- España, octubre de 2026: el Observatorio de Financiación Alternativa con Colateral Hipotecario en España, con análisis de mercado de PwC y marco jurídico de Cuatrecasas sitúa la financiación alternativa en el 20 % del mercado español, frente al 75 % de EE. UU. y el 50 % del Reino Unido, y prevé que el volumen con colateral hipotecario pase de 2.583 M€ en 2025 a 3.891 M€ en 2026. Más detalle en financiación alternativa hipotecaria en España.
Los datos no siempre coinciden entre fuentes, porque cada una mide un perímetro distinto: tipos de activo, países o inversores. Conviene comparar cifras solo cuando la definición es la misma.
Qué significa para un inversor particular en España: el crédito privado se está diversificando hacia estructuras con colateral. Es una tendencia, no una garantía de resultados, y la mayoría de estas estrategias están pensadas para instituciones.
Activos reales como garantía: dónde encaja el inmobiliario
El inmueble es un activo físico, identificable y registrable, y por eso los préstamos con garantía hipotecaria comparten la lógica del crédito respaldado por activos: el análisis se centra en el valor del colateral y en cómo se recupera el capital. No es lo mismo que el ABF de carteras de consumo o de equipamiento, pero el razonamiento de fondo es parecido.
En ese análisis pesan el LTV, la valoración de la garantía y el plan de salida. Ninguno elimina el riesgo por sí solo.
Cómo trabaja Ondara
Ondara Group es una gestora de inversiones alternativas con sede en Barcelona, activa desde 2018. Estructuramos operaciones de deuda privada con garantía inmobiliaria, usamos activos reales como colateral, analizamos cada operación de forma individual y buscamos diversificar. El inversor tiene trato directo con el equipo gestor y una inversión mínima de 25.000 €. Puedes conocer al equipo en quiénes somos y las marcas del grupo en marcas.
Riesgos a tener en cuenta
Toda inversión conlleva riesgo, incluida la pérdida parcial o total del capital. En estrategias respaldadas por activos hay que mirar además:
- Riesgo de valoración: el colateral puede valer menos de lo previsto cuando hay que venderlo.
- Riesgo de impago: los flujos de los activos pueden deteriorarse.
- Riesgo jurídico y de estructura: un contrato mal diseñado puede dificultar el cobro. Consulta los riesgos del private credit.
- Iliquidez y plazo: el capital queda inmovilizado hasta el repago.
- Complejidad: son productos difíciles de comparar y de valorar para un inversor no profesional.
La garantía mitiga el riesgo, pero no lo elimina. También conviene revisar los datos de impagos en private credit.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa asset-based finance?
Financiación con garantía en un conjunto de activos, físicos o financieros, cuyo valor y flujos respaldan el repago.
¿Es lo mismo que el direct lending?
No. El direct lending se apoya sobre todo en la empresa prestataria; el ABF, en los activos financiados.
¿Por qué lo miran los inversores?
Porque puede diversificar el crédito privado y depender menos del ciclo de las empresas, aunque tiene sus propios riesgos.
¿Puede un particular invertir en ABF?
Depende del vehículo y de su perfil. Muchas estrategias están dirigidas a inversores profesionales, y las condiciones deben revisarse con un asesor.
¿Un préstamo con garantía hipotecaria es ABF?
Comparte la lógica de un crédito respaldado por activos, pero el término ABF suele referirse a carteras de activos más amplias.
En resumen
- El ABF presta con garantía en activos, no solo en la solvencia de una empresa.
- Los informes de 2026 lo señalan como vía de diversificación del crédito privado en Europa.
- Las cifras de mercado son estimaciones de terceros y los gestores privados tienen aún una cuota pequeña.
- El colateral mitiga el riesgo, pero no lo elimina.
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Este artículo tiene carácter exclusivamente informativo y no constituye una recomendación de inversión ni asesoramiento financiero. Toda inversión conlleva riesgos, incluida la posible pérdida del capital invertido, y las rentabilidades pasadas u objetivo no garantizan rentabilidades futuras. Analiza cada oportunidad con un profesional antes de invertir.
