Riesgos del private credit: la alerta de la UE en 2026
Los tres supervisores financieros de la Unión Europea —la EBA, la ESMA y la EIOPA— alertaron el 23 de septiembre de 2026 sobre los riesgos del private credit (deuda privada), un mercado que crece con rapidez pero que, según su informe conjunto, arrastra problemas de transparencia y de valoración. Te explicamos qué han dicho exactamente, qué significa para quien tiene capital ahorrado en España y por qué la garantía real y el análisis individual de cada operación marcan la diferencia.
Qué es el private credit y por qué preocupa a los supervisores
El private credit o deuda privada es la financiación que conceden gestoras y vehículos de inversión —al margen de la banca tradicional— a empresas y proyectos, a cambio de un interés pactado. Incluye desde préstamos corporativos hasta financiación con garantía inmobiliaria, como los préstamos puente. Es un mercado que crece de forma sostenida, en parte porque la banca ha reducido su apetito de riesgo en ciertos segmentos, y ese mismo crecimiento es lo que ha puesto en alerta a los reguladores europeos.
Qué han dicho la EBA, la ESMA y la EIOPA
En su actualización conjunta de riesgos de otoño de 2026, presentada el 10 de septiembre y publicada el 23 de septiembre, las tres autoridades europeas de supervisión («ESAs») señalaron el private credit como una de las vulnerabilidades a vigilar en la UE, junto a la dependencia tecnológica de proveedores no europeos y las ciberamenazas (EBA, 23/09/2026). Los puntos que citan son estos:
- Crecimiento rápido: el mercado de private credit se sigue expandiendo con rapidez como fuente de financiación a escala global.
- Transparencia limitada: existen carencias de información que afectan tanto a los propios participantes del mercado como a los reguladores.
- Incertidumbre sobre el apalancamiento: es difícil medir con precisión el nivel de deuda que soporta cada operación a lo largo de toda la cadena.
- Valoraciones poco frecuentes: al no cotizar en un mercado abierto, las valoraciones de los activos pueden ser infrecuentes y, en algunos casos, poco precisas.
- Desajustes de liquidez: algunos fondos de private credit ofrecen ventanas de reembolso periódicas sin tener activos igual de líquidos detrás, lo que podría amplificar la presión si muchos inversores piden salir a la vez.
El propio informe matiza que el mercado europeo de private credit «sigue siendo relativamente pequeño» frente al conjunto del sistema financiero, pero advierte de que su rápido crecimiento y su interconexión creciente con la banca podrían generar contagios en momentos de tensión.
Tendencias: qué está pasando en el mundo y en España
- Mundo — UE (23/09/2026): la EBA, la ESMA y la EIOPA incluyen el private credit entre las vulnerabilidades a vigilar en su informe conjunto de riesgos de otoño, citando transparencia limitada y desajustes de liquidez (EBA).
- España (21/07/2026): la Encuesta de Préstamos Bancarios del Banco de España confirma que la oferta de crédito bancario se endureció «de forma generalizada» en el segundo trimestre de 2026, con caída de la demanda de hipotecas y de crédito a empresas, y anticipa nuevas restricciones para el tercer trimestre (Banco de España).
- España (mercado de activos distressed, dato de 11/05/2026): tras la quiebra en 2025 de una de las plataformas que había popularizado la inversión minorista en carteras NPL y cesiones de remate, el mercado se ha reordenado con nuevos operadores y con la Ley de Eficiencia Procesal, que desde abril de 2025 exige un depósito del 20 % (antes el 5 %) para pujar en subastas judiciales, entre otros cambios pensados para dar más seriedad al proceso (Ayuda Cesiones).
- España (26/09/2026): el Euríbor a 12 meses cerró septiembre en el 3,251 %, certificado por el Banco de España como el nivel más alto del año, lo que encarece el crédito bancario y hace que el efectivo parado en depósitos pierda aún más atractivo frente a otras alternativas (euribor.com.es).
La lectura conjunta es clara: la banca presta con más cautela, el private credit sigue creciendo pese a las señales de alerta, y el mercado distressed en España se ha profesionalizado. Para el inversor particular, la conclusión no es «no inviertas», sino «invierte con más criterio».
Qué significa esto para el inversor particular en España
La advertencia no apunta a un único producto, sino al conjunto del mercado de private credit, que va desde fondos globales muy apalancados hasta operaciones de deuda con garantía inmobiliaria mucho más sencillas de entender. No todo el private credit tiene el mismo riesgo: la clave está en analizar qué hay detrás de cada operación concreta, no la etiqueta con la que se comercializa.
Tres preguntas ayudan a distinguir una operación mejor estructurada de otra más opaca:
| Pregunta | Qué revela |
|---|---|
| ¿Hay una garantía real y verificable detrás? | Si existe un activo (por ejemplo, un inmueble) que respalda el préstamo, y en qué posición (primera o segunda hipoteca). |
| ¿Cómo y cuándo se valora la operación? | Si la valoración es puntual, independiente y reciente, o si se basa en supuestos antiguos. |
| ¿Existe una vía de salida clara y con plazo? | Si el repago depende de la venta de un activo, una refinanciación bancaria o el fin de un proyecto, y en qué plazo concreto. |
El efecto matemático de diversificar entre varias operaciones
Uno de los riesgos que señalan los supervisores es la concentración. El siguiente ejemplo ilustrativo e hipotético, calculado con Python, muestra el efecto de repartir el capital entre varias operaciones independientes en lugar de concentrarlo en una sola. La probabilidad de impago (5 %) es arbitraria y solo sirve para ilustrar el efecto matemático de la diversificación; no es una previsión ni un dato de Ondara Group ni del sector.
| Escenario (25.000 € en total) | Probabilidad de perder todo el capital | Probabilidad de sufrir algún impago parcial |
|---|---|---|
| 1 operación de 25.000 € | 5,00 % | 5,00 % |
| 5 operaciones de 5.000 € cada una (riesgos independientes) | 0,00003 % | 22,6 % |
La diversificación no elimina el riesgo de impago: de hecho, aumenta la probabilidad de sufrir algún incidente puntual en alguna de las operaciones. Lo que reduce de forma drástica es la probabilidad de perder todo el capital invertido de una sola vez, que es precisamente el escenario más dañino para un ahorrador particular.
Cómo trabaja Ondara Group frente a estos riesgos
Ondara Group no es un fondo ni una entidad regulada por la CNMV, ni capta ahorro de forma masiva a través de una plataforma abierta al público general: es una gestora que estructura operaciones de deuda privada con garantía inmobiliaria desde 2018, con trato directo entre el equipo gestor y cada inversor. Frente a los riesgos que señalan los supervisores, el enfoque se apoya en colateral inmobiliario real y verificado, análisis individual de cada operación antes de ofrecerla, diversificación entre operaciones y comunicación directa con el equipo gestor, en lugar de un algoritmo o un canal automatizado. Ondara busca rentabilidades objetivo de doble dígito, siempre como objetivo y nunca como resultado garantizado. La inversión mínima para participar es de 25.000 €.
Riesgos a tener en cuenta
- Riesgo de pérdida de capital: ninguna garantía, ni siquiera inmobiliaria, elimina la posibilidad de perder parte o la totalidad del capital invertido.
- Riesgo de iliquidez: el capital suele quedar comprometido hasta el vencimiento de la operación, sin una vía de salida anticipada sencilla.
- Riesgo de plazo: la vía de salida prevista (venta, refinanciación) puede retrasarse respecto a lo planeado.
- Riesgo de valoración: como señalan los supervisores europeos, un activo que no cotiza puede estar valorado de forma poco frecuente o poco precisa si no hay un análisis independiente y actualizado.
- Riesgo de concentración: destinar todo el capital disponible a una sola operación o gestora multiplica el impacto de cualquier incidencia.
- Riesgo de mercado y de tipos: cambios en los tipos de interés, en la demanda inmobiliaria o en la normativa pueden afectar al proyecto subyacente.
Preguntas frecuentes
¿La advertencia de la EBA, la ESMA y la EIOPA significa que el private credit es peligroso?
No de forma generalizada. Los supervisores señalan vulnerabilidades a vigilar, sobre todo en los segmentos menos transparentes y más apalancados, no una alerta sobre cualquier operación de deuda privada.
¿Es lo mismo el private credit que un préstamo puente con garantía inmobiliaria?
No exactamente. El private credit es la categoría general; el préstamo puente es un tipo concreto, con un activo real detrás y un plazo corto y definido, lo que facilita analizar su riesgo frente a un fondo corporativo diversificado y menos transparente.
¿Qué diferencia a Ondara Group de un fondo de private credit global?
Ondara Group no es un fondo: analiza cada operación de forma individual, con garantía inmobiliaria real y trato directo, en lugar de agrupar el capital en una cartera gestionada de forma colectiva y opaca para el inversor.
¿Cómo puedo reducir el riesgo si decido invertir en deuda privada?
Preguntando por la garantía real, la fecha de valoración del activo, la vía de salida prevista y repartiendo el capital entre varias operaciones en lugar de concentrarlo en una sola, como muestra el ejemplo de este artículo.
¿Cuál es la inversión mínima para invertir con Ondara Group?
La inversión mínima en las operaciones de Ondara Group es de 25.000 €.
En resumen
- La EBA, la ESMA y la EIOPA alertaron el 23 de septiembre de 2026 sobre los riesgos del private credit: crecimiento rápido, transparencia limitada, apalancamiento difícil de medir, valoraciones poco frecuentes y desajustes de liquidez.
- El mercado europeo de private credit sigue siendo pequeño en conjunto, pero su interconexión con la banca preocupa a los supervisores en momentos de tensión.
- En España, el crédito bancario se ha endurecido en 2026 y el mercado de activos distressed se ha reordenado tras la quiebra de una gran plataforma minorista y la nueva Ley de Eficiencia Procesal.
- No todo el private credit tiene el mismo riesgo: la garantía real, la valoración independiente y la vía de salida marcan la diferencia entre una operación y otra.
- La diversificación entre varias operaciones no elimina el riesgo, pero reduce de forma drástica la probabilidad de perder todo el capital de una sola vez.
Invierte en deuda privada con garantía real y trato directo
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Este artículo tiene carácter exclusivamente informativo y no constituye una recomendación de inversión ni asesoramiento financiero. Toda inversión conlleva riesgos, incluida la posible pérdida del capital invertido, y las rentabilidades pasadas u objetivo no garantizan rentabilidades futuras. Analiza cada oportunidad con un profesional antes de invertir.
