Direct lending en Europa: 798 operaciones en 2026
El direct lending europeo cerró 798 operaciones en los nueve primeros meses de 2026, un 3 % más que un año antes, según el recuento de Octus publicado el 15 de octubre de 2026. Es un mercado que crece con calma, no a golpe de récord. Te explicamos qué dicen los datos, qué reparto de operaciones hay y qué puede aprender de ello un inversor particular en España.
Este texto es divulgativo. No es una recomendación de inversión.
Direct lending en Europa: qué dicen los datos de 2026
El direct lending es la concesión de préstamos a empresas por parte de gestoras de deuda privada, sin pasar por un banco. Octus, que sigue las operaciones europeas, contabiliza 288 operaciones en el tercer trimestre de 2026, frente a 271 en el segundo. En lo que va de año suma 798, un 3 % más que en el mismo periodo de 2025.
La actividad no depende de un único tipo de operación. El reparto fue este:
| Tipo de operación | Peso en 2026 (9M) | Operaciones aprox. |
|---|---|---|
| Compras de empresas complementarias (bolt-on) | 31,1 % | 248 |
| Compras apalancadas (buyouts) | 29,6 % | 236 |
| Refinanciaciones | 20,7 % | 165 |
| Otras operaciones | 18,6 % | 149 |
Las compras apalancadas pasaron de 216 a 236 entre los nueve primeros meses de 2025 y los de 2026. Octus añade una cautela relevante: el volumen total de fusiones y adquisiciones sigue siendo insuficiente para absorber todo el capital disponible para prestar.
Traducido: hay más dinero esperando que operaciones donde colocarlo. Esa tensión suele presionar los márgenes y, a veces, la calidad de las estructuras.
Por qué importa este dato en España
España no es un mercado aparte. Los mismos gestores y el mismo capital se mueven por Europa. Si hay exceso de capital en el continente, las operaciones del mercado medio y de empresas más pequeñas ganan atractivo para los prestamistas.
Lo vemos en las cifras españolas. En direct lending en España: récord de 71 operaciones en 2025 repasamos el primer informe de Deloitte y SpainCap: el 63 % de las operaciones se hizo con empresas de menos de 20 millones de euros de EBITDA. Si quieres partir desde cero, tienes la guía de direct lending y financiación alternativa.
La diferencia con el direct lending corporativo es el colateral. En la deuda con garantía inmobiliaria el activo real respalda el préstamo, algo que no ocurre en un préstamo a una empresa basado solo en su flujo de caja. Esa garantía mitiga el riesgo, pero no lo elimina.
Tendencias: qué está pasando en el mundo y en España
- Europa, 15 de octubre de 2026: Octus recoge 798 operaciones de direct lending en nueve meses (+3 %), con más compras apalancadas y capital que sigue sobrando frente a las operaciones disponibles.
- Mundo, 13 de octubre de 2026: el Global Financial Stability Report del FMI advierte de que el apalancamiento creciente y los riesgos de liquidez contingente en el crédito privado podrían amplificar una situación de estrés. Lo analizamos en deuda privada y FMI.
- España, 6 de octubre de 2026: SpainCap difundió el récord de 71 operaciones de deuda privada cerradas en 2025.
- Europa, 14 de abril de 2026 (contexto): según PitchBook, citado por el diario Börsen-Zeitung, la captación europea de private credit fue de unos 63.000 millones de euros en 2025, aproximadamente la mitad de la estadounidense, y el direct lending concentraba un 75 % de ese mercado.
Qué significa para un inversor particular en España: el crecimiento es estable, pero el exceso de capital invita a exigir disciplina. Más oferta de dinero no hace mejor una operación. Conviene mirar la estructura, la garantía y el plan de salida antes que el titular.
Ejemplo ilustrativo: qué pasa si el beneficio de la empresa cae
Imagina un préstamo directo a una empresa. Es un ejemplo ilustrativo e hipotético, que no refleja ninguna operación de Ondara: deuda de 24 millones de euros, EBITDA de 6 millones y un coste de la deuda del 9 % anual (2,16 millones de intereses al año). Veamos cómo cambia la cobertura de intereses si el EBITDA baja.
| Escenario | EBITDA (M€) | Deuda / EBITDA | EBITDA / intereses |
|---|---|---|---|
| Base | 6,0 | 4,0x | 2,78x |
| EBITDA -10 % | 5,4 | 4,4x | 2,50x |
| EBITDA -20 % | 4,8 | 5,0x | 2,22x |
| EBITDA -30 % | 4,2 | 5,7x | 1,94x |
Con una caída del 30 %, la empresa apenas cubre sus intereses dos veces. Un acreedor sin garantía real depende de que el negocio se recupere. Por eso importan los pactos de la deuda y, cuando existe, el valor del colateral. También por eso conviene vigilar prácticas como los intereses PIK, que retrasan el cobro del interés.
Cómo trabaja Ondara Group
Ondara Group es una gestora de inversiones alternativas con sede en Barcelona, activa desde 2018. Estructuramos operaciones de deuda privada con garantía inmobiliaria, analizamos cada una de forma individual y trabajamos con activos reales como colateral. El inversor tiene trato directo con el equipo gestor y una inversión mínima de 25.000 €. Puedes conocer al equipo en quiénes somos. Buscamos rentabilidades objetivo de doble dígito, siempre como objetivo y nunca garantizadas.
Riesgos a tener en cuenta
Toda inversión conlleva riesgo, incluida la pérdida parcial o total del capital. En la deuda privada, además:
- Riesgo de impago: el prestatario puede no devolver el préstamo en plazo.
- Iliquidez y plazo: el capital queda inmovilizado hasta el vencimiento de la operación.
- Exceso de capital: la competencia entre prestamistas puede reducir márgenes y relajar condiciones.
- Riesgo de valoración y de garantía: la garantía inmobiliaria mitiga el riesgo, pero no lo elimina si el valor del activo cae.
- Riesgo de dato: los recuentos de mercado son estimaciones de terceros y pueden revisarse.
Más detalle en riesgos del private credit en 2026.
Preguntas frecuentes
¿Cuántas operaciones de direct lending hubo en Europa en 2026?
798 en los nueve primeros meses, un 3 % más que un año antes, según Octus (15 de octubre de 2026).
¿Qué tipos de operación dominan?
Las compras de empresas complementarias (31,1 %), las compras apalancadas (29,6 %) y las refinanciaciones (20,7 %).
¿Qué diferencia hay con el direct lending inmobiliario?
El corporativo se apoya en el flujo de caja de la empresa. El inmobiliario suma un activo real como colateral, aunque eso no elimina el riesgo.
¿Hay demasiado capital para tan pocas operaciones?
Octus señala que el volumen de fusiones y adquisiciones sigue sin absorber todo el capital disponible. Es una señal de competencia entre prestamistas.
¿Puede un particular invertir en deuda privada?
Sí, pero con riesgo de pérdida de capital e iliquidez. Conviene analizar cada oportunidad con un profesional antes de invertir.
En resumen
- El direct lending europeo suma 798 operaciones en nueve meses de 2026, un 3 % más (Octus).
- Las compras apalancadas crecen, pero el capital disponible sigue superando a las operaciones.
- El FMI avisa de apalancamiento y riesgos de liquidez en el crédito privado.
- Para un inversor, importan la estructura, la garantía y el plan de salida más que el titular.
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Este artículo tiene carácter exclusivamente informativo y no constituye una recomendación de inversión ni asesoramiento financiero. Toda inversión conlleva riesgos, incluida la posible pérdida del capital invertido, y las rentabilidades pasadas u objetivo no garantizan rentabilidades futuras. Analiza cada oportunidad con un profesional antes de invertir.
