Direct lending en España: récord de 71 operaciones en 2025
El direct lending en España ha marcado un récord: según el primer Deloitte Private Debt Deal Tracker español, elaborado con SpainCap, en 2025 se cerraron 71 operaciones de deuda privada, la cifra más alta registrada. Es una buena señal para el mercado, pero conviene leerla con calma si estás pensando en invertir en deuda privada.
Este texto es divulgativo. No es una recomendación de inversión.
Direct lending en España: qué dicen los datos de 2025
El direct lending es la concesión de préstamos a empresas por parte de gestoras de deuda privada, sin pasar por un banco. El informe de Deloitte y SpainCap, presentado el 6 de octubre de 2026, mide ese mercado en España. Estos son sus datos principales:
| Indicador | Dato |
|---|---|
| Operaciones en 2025 | 71 (máximo histórico) |
| Operaciones acumuladas desde 2017 | 345 |
| Crecimiento anual 2022-2025 | 21 % en España frente al 10 % en Europa |
| Operaciones ligadas a M&A | Más del 60 % |
| Empresas con EBITDA inferior a 20 millones de euros | 63 % de las operaciones |
| Operaciones sin fondo de capital riesgo detrás (sponsorless) | 29 % de media |
En resumen: es un mercado que crece más rápido que el europeo y que se apoya en empresas medianas y pequeñas, que antes dependían casi solo del banco.
Por qué crece la deuda privada en España
Hay varias razones que se refuerzan entre sí:
- Bancos más prudentes. La Encuesta de Préstamos Bancarios del BCE de julio de 2026 señala que las entidades de la zona euro siguieron endureciendo los criterios de concesión, aunque menos que en el trimestre anterior.
- Más velocidad. Un prestamista privado suele decidir más rápido y adaptar la estructura a cada caso.
- Más capital disponible. Según SpainCap, los inversores nacionales captaron 4.183 millones de euros en 2025, el segundo mejor dato de su serie.
Si quieres entender el concepto desde cero, tienes nuestra guía sobre direct lending y financiación alternativa.
Tendencias: qué está pasando en el mundo y en España
- España (6 de octubre de 2026): el récord de 71 operaciones consolida al mercado español como el principal del sur de Europa. Los gestores consultados en un barómetro de septiembre de 2026 prevén, en su mayoría, una evolución positiva, aunque anticipan menos margen (spreads) por la competencia y cierto deterioro crediticio moderado en parte de las operaciones.
- España (29 de enero de 2026): la captación de capital privado en España llegó a 4.183 millones de euros en 2025, según SpainCap.
- Zona euro (julio de 2026): la Encuesta de Préstamos Bancarios del BCE recoge un endurecimiento neto de criterios para empresas, del 7 % de las entidades según la cobertura de prensa, frente al 10 % del trimestre anterior. Si el banco presta con más cautela, hay más espacio para el crédito privado.
- Mundo: los organismos internacionales llevan meses avisando de que el rápido crecimiento del crédito privado exige vigilar la calidad de las operaciones. Lo hemos analizado en qué dice el FMI sobre los riesgos de la deuda privada.
Qué significa para un inversor particular en España: hay más oferta de deuda privada, pero también más competencia entre prestamistas. Eso puede presionar los márgenes y empujar a algunos a relajar condiciones. Por eso importa mirar quién estructura la operación y qué garantía tiene.
Qué implica la compresión de márgenes para quien presta
Cuando hay mucho capital y pocas operaciones, el precio del crédito tiende a bajar. Un ejemplo ilustrativo e hipotético muestra el efecto:
| Supuesto | Interés anual | Intereses en 12 meses sobre 50.000 € |
|---|---|---|
| Préstamo A | 9 % | 4.500 € |
| Préstamo B | 8 % | 4.000 € |
| Diferencia | 1 punto | 500 € |
Un punto menos de interés supone 500 € menos al año por cada 50.000 €. No son cifras de ninguna operación real ni un objetivo de rentabilidad. Sirven para ver que, en un mercado muy competido, la diferencia entre aceptar o no una operación puede estar en la calidad de la garantía y no solo en el tipo de interés.
Deuda corporativa y deuda con garantía inmobiliaria: no es lo mismo
El informe de Deloitte y SpainCap se centra en préstamos a empresas, muchos ligados a compras de compañías. La deuda privada con garantía inmobiliaria es otro segmento. Comparte con el anterior la lógica de financiar fuera del banco, pero el riesgo depende sobre todo del inmueble, de su valor y de la estructura jurídica.
Si te interesa el segmento inmobiliario, te recomendamos leer deuda privada inmobiliaria en España y por qué hay récord de capital y menos préstamos.
Riesgos a tener en cuenta
- Riesgo de impago. Si el prestatario no paga, puedes perder parte o la totalidad del capital. Lo explicamos en riesgos de la deuda privada inmobiliaria.
- Iliquidez. No puedes recuperar tu dinero cuando quieras: lo normal es esperar al vencimiento.
- Riesgo de plazo. La operación puede alargarse o cancelarse antes de lo previsto.
- Competencia y menor margen. Más capital puede significar condiciones menos exigentes.
- Datos provisionales. Las cifras del informe corresponden a 2025 y a un barómetro de septiembre de 2026 con pocos gestores; son una referencia, no una garantía.
La garantía inmobiliaria mitiga el riesgo, pero no lo elimina.
Cómo trabaja Ondara Group
Ondara Group es una gestora de inversiones alternativas con sede en Barcelona, activa desde 2018. Estructuramos operaciones de deuda privada apoyadas en activos reales como colateral. Analizamos cada operación de forma individual, buscamos diversificar y mantenemos trato directo con el equipo gestor. Puedes conocernos en quiénes somos. La inversión mínima es de 25.000 €. Ondara busca rentabilidades objetivo de doble dígito, siempre como objetivo y nunca garantizadas.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el direct lending?
Es la financiación que una gestora concede directamente a una empresa, sin intermediación bancaria. Se negocia a medida y suele tener garantías.
¿Cuántas operaciones de deuda privada hubo en España en 2025?
71 según el Deloitte Private Debt Deal Tracker, elaborado con SpainCap. Es el máximo histórico de su serie.
¿Por qué crece más rápido en España que en Europa?
El informe muestra un crecimiento anual del 21 % entre 2022 y 2025 frente al 10 % europeo. Una parte de la explicación es que arranca de un nivel más bajo y que muchas empresas pequeñas y medianas buscan alternativas al banco.
¿Es lo mismo direct lending que deuda privada inmobiliaria?
No. El primero financia sobre todo a empresas; el segundo se apoya en inmuebles como garantía. Los riesgos son distintos.
¿Qué riesgo asumo si invierto en deuda privada?
Puedes perder parte o todo el capital, asumir iliquidez y esperar más de lo previsto. Conviene analizar cada operación con un profesional.
En resumen
- España cerró 2025 con 71 operaciones de deuda privada, un récord según Deloitte y SpainCap.
- El mercado crece más rápido que el europeo y se apoya en empresas medianas y pequeñas.
- Más capital y más competencia pueden reducir márgenes y relajar condiciones.
- La deuda corporativa y la deuda con garantía inmobiliaria son segmentos distintos.
- Toda inversión conlleva riesgo, incluida la pérdida de capital y la iliquidez.
Si quieres conocer cómo invertimos con activos reales, regístrate como inversor y te explicamos cómo funciona. La inversión mínima es de 25.000 €.
Este artículo tiene carácter exclusivamente informativo y no constituye una recomendación de inversión ni asesoramiento financiero. Toda inversión conlleva riesgos, incluida la posible pérdida del capital invertido, y las rentabilidades pasadas u objetivo no garantizan rentabilidades futuras. Analiza cada oportunidad con un profesional antes de invertir.
