Impagos en private credit: qué dicen los datos de 2026
La tasa de impago del private credit en Estados Unidos ha marcado récords en 2026 según Fitch, pero la cifra depende de qué se cuente como “impago”. Esta guía explica qué dicen los datos, por qué las métricas difieren tanto y qué implica para un inversor particular en España.
Impagos en private credit en 2026: qué dicen los datos
El private credit (deuda privada) es financiación que conceden gestoras e inversores distintos de los bancos. Durante años se vendió como un activo estable. En 2026 la conversación ha cambiado: los impagos suben y los grandes vehículos semilíquidos reciben más peticiones de reembolso.
Fitch Ratings sitúa la tasa de impago del private credit estadounidense en un 6,0 % a doce meses en el segundo trimestre de 2026, un récord, y en el 6,3 % en agosto. Es un dato de EE. UU., no de España ni de Europa. Aun así, importa porque desde allí procede buena parte del capital que financia empresas europeas.
Hay un matiz clave. Más de la mitad de los eventos de impago que contó Fitch en el segundo trimestre fueron prórrogas de vencimiento, no cuotas sin pagar. Otros índices, que solo cuentan impagos de pago o de covenants, dan cifras mucho más bajas. Por eso conviene preguntar siempre: ¿qué se está midiendo?
Tendencias: qué está pasando en el mundo y en España
- Mundo, 30 de julio y 15 de septiembre de 2026. Fitch recoge un récord del 6,0 % en el segundo trimestre. Según un resumen sectorial de septiembre, la cifra de agosto subió al 6,3 %. Otros indicadores publicados en julio, como el de Proskauer, dan en torno al 2,5 %, según un comentario de mercado que no hemos podido contrastar con la fuente original. La diferencia se explica sobre todo por cómo se tratan las prórrogas.
- Mundo, agosto de 2026. Según datos de With Intelligence recogidos por InvestmentNews el 10 de agosto, las peticiones de reembolso de los diez mayores fondos no cotizados de EE. UU. rondaron el 13-14 % de sus activos y la mayoría activó límites de salida. A la vez, la captación del primer semestre subió un 53 % interanual. Hay más dinero entrando y también más salidas: un mercado en tensión, no en pánico.
- Zona euro, mayo de 2026. El BCE estimó que la exposición directa de bancos, aseguradoras y fondos de pensiones de la zona euro al private credit es limitada y que, por sí solo, no amenaza ahora la estabilidad financiera, aunque avisa de huecos de datos, según un resumen de prensa del 27 de mayo.
- España, mayo y septiembre de 2026. El Banco de España cifra el crédito privado en 33.100 millones de euros en 2025, frente a 4.400 millones en 2021. Además, el BCE subió sus tipos 25 puntos básicos el 10 de septiembre y la facilidad de depósito está en el 2,50 % desde el 16 de septiembre. Tipos más altos encarecen la deuda de los prestatarios.
Qué significa para un inversor particular en España: el private credit crece y gana peso, pero ya no es un activo “tranquilo”. Más tipos y más impagos obligan a mirar la calidad de cada operación y la liquidez real, no solo la rentabilidad objetivo. Hemos analizado ese contraste en crédito privado en España: datos del Banco de España.
Por qué las cifras de impago no coinciden
Tres definiciones explican la mayor parte de la distancia entre indicadores:
| Qué se cuenta | Qué refleja | Efecto en la cifra |
|---|---|---|
| Solo impagos de pago o de covenants | Crisis claras de pago | Cifra más baja |
| Más prórrogas de vencimiento | Ayudas que el prestamista concede para evitar el impago | Cifra intermedia |
| Definición de agencia de rating (incluye canjes forzados) | Tensión financiera amplia | Cifra más alta |
Ninguna es “la correcta”. Responden a preguntas distintas. Para un inversor, la prórroga importa: si te devuelven el dinero más tarde, tu horizonte cambia aunque no pierdas capital.
Qué pasa si el prestatario no paga: ejemplo ilustrativo
Un impago no implica automáticamente una pérdida. Depende de la garantía y del precio al que se pueda vender. Este es un ejemplo ilustrativo e hipotético, solo aritmética y sin relación con operaciones reales de Ondara.
Un ticket de 25.000 € en una operación con una probabilidad de impago del 6 % y una pérdida del 30 % de lo prestado si hay impago supone una pérdida esperada del 1,8 %, es decir, 450 €. Es un promedio estadístico: en la práctica se gana o se pierde de forma desigual, y una sola operación puede salir mucho peor.
Con garantía inmobiliaria el cálculo se parece a este otro ejemplo hipotético: un préstamo de 300.000 € sobre un inmueble valorado en 500.000 € (LTV del 60 %).
| Escenario | Precio de venta (con 8 % de costes) | Resultado frente al préstamo |
|---|---|---|
| El inmueble baja un 20 % | 368.000 € | Cubre el préstamo con 68.000 € de margen |
| El inmueble baja un 40 % | 276.000 € | No cubre: faltan 24.000 € |
La garantía mitiga el riesgo, pero no lo elimina. Además, recuperarla lleva tiempo y gastos. Lo desarrollamos en qué ocurre si el prestatario no paga.
Riesgos a tener en cuenta
- Riesgo de pérdida de capital: toda inversión conlleva riesgo, incluida la pérdida parcial o total de lo invertido.
- Iliquidez y plazo: la deuda privada suele tener plazo cerrado. Una prórroga puede alargarlo.
- Tipos de interés: con tipos al alza, los prestatarios pagan más y la presión sobre ellos crece.
- Valoración de la garantía: si el inmueble se deprecia o tarda en venderse, la recuperación baja.
- Datos desiguales: el mercado es opaco y las estadísticas, como hemos visto, no son homogéneas.
Más sobre el contexto global en nuestra guía de riesgos del private credit en 2026.
Cómo trabaja Ondara
Ondara es una gestora de inversiones alternativas de Barcelona que trabaja desde 2018. Estructura operaciones de deuda privada con activos reales como colateral, analiza cada operación de forma individual y busca diversificar. El inversor trata directamente con el equipo gestor. La inversión mínima es de 25.000 €. Ondara busca rentabilidades objetivo de doble dígito, siempre como objetivo y nunca garantizadas. Puedes conocer al equipo en quiénes somos.
Preguntas frecuentes
¿Qué es una tasa de impago en private credit?
Es el porcentaje de préstamos que incumplen sus condiciones en un periodo. Cada índice define el incumplimiento de forma distinta, por lo que no son comparables entre sí.
¿Un 6 % de impago significa perder el 6 % del capital?
No. Impago no es pérdida. Lo que se pierde depende de la garantía, de lo que se recupere y del tiempo que lleve. Muchas prórrogas terminan con el cobro completo, aunque más tarde.
¿Afecta a España lo que pasa en EE. UU.?
Indirectamente. El Banco de España señala que buena parte del volumen procede de prestamistas de fuera de la zona euro, por lo que las condiciones pueden verse influidas por el ciclo estadounidense.
¿Qué mira un inversor antes de entrar?
Plazo, liquidez, calidad de la garantía, relación préstamo-valor, análisis del prestatario y cuánto del patrimonio representa el ticket.
¿La garantía inmobiliaria elimina el riesgo?
No. Lo reduce, pero hay riesgo de valoración, de plazo y de recuperación.
En resumen
- Fitch cifra el impago del private credit de EE. UU. en el 6,0 % (T2 2026) y el 6,3 % (agosto), pero otros índices dan cifras más bajas.
- La diferencia depende sobre todo de si las prórrogas cuentan como impago.
- En España el crédito privado crece, con tipos del BCE más altos.
- Impago no es pérdida: importan la garantía, el plazo y el análisis de cada operación.
- Toda inversión conlleva riesgo, incluida la pérdida del capital.
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Este artículo tiene carácter exclusivamente informativo y no constituye una recomendación de inversión ni asesoramiento financiero. Toda inversión conlleva riesgos, incluida la posible pérdida del capital invertido, y las rentabilidades pasadas u objetivo no garantizan rentabilidades futuras. Analiza cada oportunidad con un profesional antes de invertir.
