Iliquidez en deuda privada: qué mirar antes de invertir

La iliquidez en la deuda privada es la dificultad de recuperar tu dinero antes de que venza la inversión: el capital queda comprometido durante un plazo y salir antes puede ser lento, parcial o imposible. No es un defecto oculto, es una característica de esta clase de activo, y conviene entenderla antes de invertir.

El tema ha vuelto a la actualidad en 2026 porque varios vehículos de crédito y capital privado abiertos a particulares han tenido que limitar los reembolsos. Te explicamos qué ha pasado, qué significa para un inversor en España y qué preguntas hacer antes de comprometer tu capital.

Tendencias: qué está pasando en el mundo y en España

• Mundo, 6 de mayo de 2026. El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) publicó su informe sobre vulnerabilidades del crédito privado. Estima este mercado entre 1,5 y 2 billones de dólares a finales de 2024, advierte de que no se ha probado en una recesión prolongada y señala el riesgo de desajuste de liquidez en los vehículos que ofrecen reembolsos, en los que además participan cada vez más inversores minoristas. Fuente: FSB, Report on Vulnerabilities in Private Credit.
• Mundo, junio de 2026. Según la prensa especializada, una gestora europea limitó los reembolsos de un vehículo de capital privado de 8.600 millones de dólares después de que las solicitudes superaran el tope del 5 % trimestral: los inversores recibieron el 62 % de lo pedido. En el mismo reportaje se cita que, en los vehículos de crédito privado no cotizados de EE. UU., los inversores pidieron retirar unos 13.200 millones de dólares en el primer trimestre y solo se atendió aproximadamente la mitad. Son datos de prensa, no oficiales. Fuente: Paperjam.
• España, 6 de octubre de 2026. Según el Private Debt Deal Tracker de Deloitte y SpainCap, en 2025 se cerraron 71 operaciones de deuda privada en España, un máximo de la serie y un 42 % más que las 50 de 2024. Fuente: FundsPeople.
• España, 5 de octubre de 2026. Los registradores contabilizaron 48.674 compraventas de vivienda en agosto (+1,3 % interanual) y 33.649 hipotecas para vivienda (+1,6 %), datos adelantados. Los propios registradores consideran agosto un mes atípico y no ven aún un cambio de tendencia. Fuente: idealista/news.
• Zona euro, 10 de septiembre de 2026. El BCE subió 25 puntos básicos sus tipos oficiales y la facilidad de depósito quedó en el 2,50 %. Fuente: Banco de España.

Qué significa para un inversor particular en España: la deuda privada crece y cada vez llega a más perfiles, pero la liquidez que ofrece cada formato es muy distinta. Un mercado con más oferta y tipos al alza exige mirar, además de la rentabilidad objetivo, cuánto tiempo quedará tu dinero comprometido y qué pasa si necesitas salir.

Qué es la iliquidez y por qué existe en la deuda privada

Un préstamo privado no cotiza en un mercado donde puedas vender cada día. El prestamista cobra intereses y recupera el principal al vencimiento, o cuando el prestatario amortiza. Esa falta de mercado secundario es justo lo que permite financiar operaciones a medida, y es también lo que limita tu salida.

Por eso la iliquidez suele compensarse con una rentabilidad objetivo mayor que la de activos líquidos. Es una compensación esperada, no una garantía: asumir iliquidez no asegura ganar más.

Formatos de inversión y su liquidez

No toda la deuda privada tiene la misma estructura. Esta tabla resume las diferencias generales:

Formato	Cómo funciona la salida	Punto a vigilar
Vehículo abierto o «evergreen»	Ventanas periódicas de reembolso, normalmente con un tope trimestral	Si muchos piden salir a la vez, se reparte el tope y se recibe solo una parte
Vehículo cerrado	Sin reembolsos durante la vida del vehículo; devolución al final	Plazo largo y posibles prórrogas
Participación en una operación concreta	Devolución al vencimiento o al amortizar el prestatario	Un retraso en la operación retrasa tu cobro

Ninguno es mejor en abstracto. Lo importante es que el formato encaje con el horizonte de la persona que invierte.

Ejemplo ilustrativo e hipotético: un tope del 5 % trimestral

Supón un vehículo que permite reembolsar como máximo el 5 % de su patrimonio cada trimestre. Tú tienes 50.000 € dentro y quieres salir.

• Si los reembolsos solicitados por todos suman el 10 % del patrimonio, solo se atiende la mitad de cada petición: de tus 50.000 € recibirías 25.000 € en esa ventana.
• Si las peticiones no atendidas se cancelan en lugar de trasladarse a la siguiente ventana, tendrías que volver a pedirlo.
• Si todos los partícipes quisieran salir y el tope se mantuviera en el 5 % trimestral, la salida completa tardaría 20 trimestres, es decir, cinco años, y cobrarías unos 2.500 € por trimestre sobre 50.000 € (sin contar variaciones de valor).

Es un ejemplo ilustrativo e hipotético con supuestos simplificados: el valor de las participaciones puede cambiar, y los topes y reglas reales dependen de cada vehículo.

Cómo trabajamos en Ondara Group

En Ondara Group estructuramos operaciones de deuda privada con activos reales como colateral, analizamos cada operación de forma individual y promovemos la diversificación entre operaciones. Trabajamos así desde 2018 y el inversor trata directamente con el equipo gestor. La inversión mínima es de 25.000 €.

Lo primero que explicamos a quien se interesa es el plazo previsto de cada operación y que ese capital no debe ser dinero que pueda necesitar a corto plazo. Ondara busca rentabilidades objetivo de doble dígito, siempre como objetivo y sin garantía. Puedes ver las marcas del grupo y cómo valorar el equilibrio entre rentabilidad y riesgo en nuestro artículo sobre deuda privada frente a renta fija.

Riesgos a tener en cuenta

• Riesgo de iliquidez: puede que no recuperes tu dinero cuando lo necesites, o solo una parte.
• Riesgo de plazo: las operaciones pueden prorrogarse o retrasarse.
• Riesgo de impago: el prestatario puede dejar de pagar; consulta qué pasa si el prestatario no paga.
• Riesgo de valoración: el valor de activos no cotizados se estima con menos frecuencia y con cierto margen de criterio, como señalan los reguladores.
• Riesgo de pérdida de capital: la garantía inmobiliaria mitiga el riesgo, pero no lo elimina. Puedes perder parte o la totalidad de lo invertido.

Qué preguntar antes de invertir

1. ¿Cuál es el plazo previsto y qué pasa si se prorroga?
2. ¿Hay reembolsos anticipados? ¿Con qué tope y en qué condiciones?
3. ¿Qué parte de mi patrimonio quedaría inmovilizada? Puedes orientarte con nuestro artículo sobre el porcentaje de cartera en deuda privada.
4. ¿Cómo se valoran los activos y con qué frecuencia?
5. ¿Quién toma las decisiones y qué información recibiré?

Preguntas frecuentes

¿Qué es la iliquidez en la deuda privada?

Es la dificultad de convertir la inversión en efectivo antes del vencimiento, porque no existe un mercado donde venderla en cualquier momento.

¿Por qué se limitan los reembolsos en algunos vehículos?

Porque los activos subyacentes, como préstamos, no se pueden vender rápido sin descuento. El tope protege al vehículo, pero reduce lo que cobra quien quiere salir.

¿La iliquidez significa que la inversión es peor?

No necesariamente. Significa que exige un horizonte largo y dinero que no vayas a necesitar. Ninguna inversión elimina el riesgo.

¿Cuánto dinero conviene dejar en activos líquidos?

Depende de cada persona. Una reserva para imprevistos fuera de la inversión es una práctica habitual; conviene comentarlo con un asesor.

¿Cuánto hace falta para invertir con Ondara Group?

La inversión mínima es de 25.000 €.

En resumen

• Iliquidez: no puedes salir cuando quieras y, a veces, solo parcialmente.
• En 2026, varios vehículos abiertos han aplicado topes de reembolso del 5 % trimestral, según la prensa especializada.
• En el ejemplo ilustrativo, una petición de 50.000 € recibiría 25.000 € si se pide el doble del tope.
• Antes de invertir, pregunta por el plazo, los reembolsos y qué parte de tu patrimonio quedará inmovilizada.
• Toda inversión conlleva riesgo, incluida la pérdida parcial o total del capital.

Conoce cómo analizamos cada operación

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Este artículo tiene carácter exclusivamente informativo y no constituye una recomendación de inversión ni asesoramiento financiero. Toda inversión conlleva riesgos, incluida la posible pérdida del capital invertido, y las rentabilidades pasadas u objetivo no garantizan rentabilidades futuras. Analiza cada oportunidad con un profesional antes de invertir.