{"id":4478,"date":"2026-10-12T00:52:18","date_gmt":"2026-10-11T23:52:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ondara.group\/aifmd-ii-deuda-privada-inversor\/"},"modified":"2026-10-20T15:31:32","modified_gmt":"2026-10-20T14:31:32","slug":"aifmd-ii-deuda-privada-inversor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ondara.group\/en\/aifmd-ii-deuda-privada-inversor\/","title":{"rendered":"AIFMD II y deuda privada: qu\u00e9 cambia para el inversor"},"content":{"rendered":"<p>La <strong>AIFMD II<\/strong> es la directiva europea que, desde el 16 de abril de 2026, fija reglas espec\u00edficas para los fondos que conceden pr\u00e9stamos, es decir, para buena parte de la deuda privada. Para un inversor particular no cambia el riesgo de fondo, pero s\u00ed aporta l\u00edmites de apalancamiento, de concentraci\u00f3n y de retenci\u00f3n de riesgo que conviene conocer antes de comparar veh\u00edculos.<\/p>\n<p>En este art\u00edculo resumimos qu\u00e9 dice la norma, en qu\u00e9 punto est\u00e1 su aplicaci\u00f3n en Espa\u00f1a y qu\u00e9 preguntas tiene sentido hacer a cualquier gestor de deuda privada.<\/p>\n<h2>Tendencias: qu\u00e9 est\u00e1 pasando en el mundo y en Espa\u00f1a<\/h2>\n<p>Estos son los datos y hechos recientes que explican por qu\u00e9 el regulador ha puesto el foco en el cr\u00e9dito privado. Todos son p\u00fablicos y tienen fecha.<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Mundo, 15 de abril de 2026.<\/strong> El FMI situ\u00f3 el universo mundial de pr\u00e9stamos directos (direct lending) en torno a 2 billones de d\u00f3lares. Cerca del 15 % est\u00e1 en estructuras donde los inversores pueden pedir reembolsos. Seg\u00fan el propio FMI, la morosidad actual rondar\u00eda el 2-3 % y, en escenarios adversos, podr\u00eda subir al 4-6 %. Fuente: <a href=\"https:\/\/www.imf.org\/en\/news\/articles\/2026\/04\/15\/tr-04142026-press-briefing-transcript-global-financial-stability-report-spring-meetings-2026\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">FMI, rueda de prensa del Informe de Estabilidad Financiera Global<\/a>.<\/li>\n<li><strong>Europa, 16 de abril de 2026.<\/strong> Es la fecha de aplicaci\u00f3n de la Directiva (UE) 2024\/927 (AIFMD II), que crea un r\u00e9gimen propio para los fondos alternativos que originan pr\u00e9stamos. Fuente: <a href=\"https:\/\/eur-lex.europa.eu\/eli\/dir\/2024\/927\/oj\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Directiva (UE) 2024\/927 en EUR-Lex<\/a>.<\/li>\n<li><strong>Espa\u00f1a, 25 de marzo de 2026.<\/strong> Se publicaron el anteproyecto de ley y el proyecto de real decreto de transposici\u00f3n. La consulta p\u00fablica acab\u00f3 el 30 de abril y, a finales de mayo, se esperaba su aprobaci\u00f3n definitiva en el cuarto trimestre de 2026. Es una previsi\u00f3n, no un hecho cerrado. Fuente: <a href=\"https:\/\/cms.law\/en\/int\/expert-guides\/AIFMD-II-Implementation-across-jurisdictions\/Spain\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">gu\u00eda de CMS sobre la transposici\u00f3n en Espa\u00f1a<\/a>, actualizada el 28 de mayo de 2026.<\/li>\n<li><strong>Zona euro, 21 de julio de 2026.<\/strong> En la Encuesta de Pr\u00e9stamos Bancarios del BCE, los bancos reportaron un endurecimiento neto del 7 % en los criterios de cr\u00e9dito a empresas en el segundo trimestre y esperaban endurecerlos algo m\u00e1s en el tercero. Fuente: <a href=\"https:\/\/www.ecb.europa.eu\/press\/pr\/date\/2026\/html\/ecb.pr260721~44ee50f75c.en.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">BCE, encuesta de julio de 2026<\/a>.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Qu\u00e9 significa para un inversor particular en Espa\u00f1a:<\/strong> el cr\u00e9dito fuera del banco crece y el regulador quiere que se ordene. M\u00e1s reglas no equivalen a menos riesgo, pero s\u00ed a m\u00e1s informaci\u00f3n y a l\u00edmites m\u00e1s claros. Aun as\u00ed, la transposici\u00f3n espa\u00f1ola est\u00e1 pendiente de cerrarse, as\u00ed que los detalles pueden variar.<\/p>\n<h2>Qu\u00e9 cambia con la AIFMD II para la deuda privada<\/h2>\n<p>Hasta ahora, cada pa\u00eds regulaba a su manera los fondos que conceden pr\u00e9stamos. La AIFMD II armoniza ese terreno y define el concepto de fondo de originaci\u00f3n de pr\u00e9stamos: el que tiene esa actividad como estrategia principal o dedica a ella la mitad o m\u00e1s de su patrimonio.<\/p>\n<p><img data-dominant-color=\"b1aaa9\" data-has-transparency=\"false\" style=\"--dominant-color: #b1aaa9;\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-4475 not-transparent\" src=\"https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/aifmd-ii-deuda-privada-escritorio-analisis.webp\" alt=\"Escritorio con calculadora, gr\u00e1ficos y carpetas para analizar la AIFMD II y la deuda privada\" width=\"1680\" height=\"1120\" srcset=\"https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/aifmd-ii-deuda-privada-escritorio-analisis-200x133.webp 200w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/aifmd-ii-deuda-privada-escritorio-analisis-300x200.webp 300w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/aifmd-ii-deuda-privada-escritorio-analisis-400x267.webp 400w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/aifmd-ii-deuda-privada-escritorio-analisis-600x400.webp 600w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/aifmd-ii-deuda-privada-escritorio-analisis-768x512.webp 768w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/aifmd-ii-deuda-privada-escritorio-analisis-800x533.webp 800w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/aifmd-ii-deuda-privada-escritorio-analisis-1024x683.webp 1024w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/aifmd-ii-deuda-privada-escritorio-analisis-1200x800.webp 1200w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/aifmd-ii-deuda-privada-escritorio-analisis-1536x1024.webp 1536w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/aifmd-ii-deuda-privada-escritorio-analisis.webp 1680w\" sizes=\"(max-width: 1680px) 100vw, 1680px\" \/><\/p>\n<p>Seg\u00fan los res\u00famenes de despachos y asesores, estas son las reglas m\u00e1s relevantes. Son un resumen divulgativo: antes de tomar una decisi\u00f3n, contrasta el texto de la directiva y la ley espa\u00f1ola final.<\/p>\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>Medida<\/th>\n<th>Qu\u00e9 se exige (resumen)<\/th>\n<th>Para qu\u00e9 sirve<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>Apalancamiento<\/td>\n<td>Tope del 175 % del patrimonio neto en fondos abiertos y del 300 % en cerrados<\/td>\n<td>Limitar que el endeudamiento amplifique las p\u00e9rdidas<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Retenci\u00f3n de riesgo<\/td>\n<td>Quedarse con un m\u00ednimo del 5 % de cada pr\u00e9stamo que se ceda a terceros<\/td>\n<td>Alinear intereses entre quien concede y quien compra el pr\u00e9stamo<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Concentraci\u00f3n<\/td>\n<td>M\u00e1ximo del 20 % del capital en un mismo prestatario cuando es una entidad financiera u otro fondo<\/td>\n<td>Evitar depender de una sola contraparte<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Liquidez<\/td>\n<td>Pol\u00edticas de gesti\u00f3n de liquidez; los fondos abiertos de originaci\u00f3n requieren autorizaci\u00f3n espec\u00edfica<\/td>\n<td>Evitar prometer reembolsos que la cartera no puede atender<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>El anteproyecto espa\u00f1ol, adem\u00e1s, proh\u00edbe que estos fondos concedan pr\u00e9stamos a consumidores y mantiene la regla de que solo compren pr\u00e9stamos concedidos al menos tres a\u00f1os antes, salvo los que haya originado el propio fondo.<\/p>\n<h2>Ejemplo ilustrativo e hipot\u00e9tico<\/h2>\n<p>Imagina un veh\u00edculo con un patrimonio neto de 100 millones de euros. Con un tope del 175 %, podr\u00eda tener posiciones por un m\u00e1ximo de 175 millones: es decir, hasta 75 millones financiados con deuda. Con el 300 % de un fondo cerrado, el m\u00e1ximo ser\u00eda de 300 millones.<\/p>\n<p>Si ese veh\u00edculo concede un pr\u00e9stamo de 20 millones y lo cede a terceros, deber\u00eda quedarse con al menos el 5 %, o sea, 1 mill\u00f3n. Y si un prestatario financiero llegara al l\u00edmite del 20 % del capital comprometido de un veh\u00edculo de 50 millones, esa posici\u00f3n ser\u00eda de 10 millones.<\/p>\n<p>Son cifras inventadas para entender la mec\u00e1nica. Muestran algo importante: el l\u00edmite m\u00e1ximo no es lo recomendable. Un veh\u00edculo con m\u00e1s apalancamiento gana m\u00e1s cuando todo va bien y pierde m\u00e1s cuando algo falla.<\/p>\n<h2>Riesgos a tener en cuenta<\/h2>\n<p>La regulaci\u00f3n pone suelo a la protecci\u00f3n, no la elimina. Estos riesgos siguen ah\u00ed:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Riesgo de impago.<\/strong> El FMI ya contempla que la morosidad pueda subir en escenarios adversos. M\u00e1s sobre este punto en nuestro art\u00edculo sobre <a href=\"https:\/\/www.ondara.group\/impagos-private-credit-2026\/\">impagos en private credit<\/a>.<\/li>\n<li><strong>Riesgo de liquidez.<\/strong> Muchas estructuras limitan los reembolsos. Si muchos inversores quieren salir a la vez, puede no ser posible.<\/li>\n<li><strong>Riesgo de valoraci\u00f3n.<\/strong> Los pr\u00e9stamos privados no cotizan y se valoran con modelos, de modo que un problema puede tardar en reflejarse.<\/li>\n<li><strong>Riesgo de plazo.<\/strong> Una recuperaci\u00f3n judicial o una ejecuci\u00f3n puede alargarse m\u00e1s de lo previsto.<\/li>\n<li><strong>Riesgo regulatorio.<\/strong> Mientras la transposici\u00f3n no est\u00e9 cerrada, las reglas aplicables pueden cambiar.<\/li>\n<\/ul>\n<p>La garant\u00eda inmobiliaria mitiga el riesgo, pero no lo elimina: se puede perder parte o todo el capital invertido. Puedes profundizar en <a href=\"https:\/\/www.ondara.group\/riesgos-private-credit-2026\/\">los riesgos del private credit<\/a> y en <a href=\"https:\/\/www.ondara.group\/eltif-que-son-inversion-activos-privados\/\">c\u00f3mo funcionan los ELTIF<\/a>.<\/p>\n<h2>Cinco preguntas que hacer a cualquier gestor de deuda privada<\/h2>\n<ol>\n<li>\u00bfCu\u00e1l es el veh\u00edculo jur\u00eddico y qui\u00e9n lo supervisa?<\/li>\n<li>\u00bfHay apalancamiento y a qu\u00e9 nivel?<\/li>\n<li>\u00bfQu\u00e9 activo respalda cada pr\u00e9stamo y c\u00f3mo se valora?<\/li>\n<li>\u00bfCu\u00e1ndo y c\u00f3mo puedo recuperar mi inversi\u00f3n? \u00bfHay plazos o l\u00edmites de salida?<\/li>\n<li>\u00bfQu\u00e9 parte de mi patrimonio tiene sentido destinar a este tipo de activo? Lo trabajamos en <a href=\"https:\/\/www.ondara.group\/porcentaje-cartera-deuda-privada\/\">este art\u00edculo sobre el porcentaje de cartera<\/a>.<\/li>\n<\/ol>\n<h2>C\u00f3mo trabaja Ondara Group<\/h2>\n<p>Ondara Group es una gestora de inversiones alternativas con sede en Barcelona, activa desde 2018. Analiza cada operaci\u00f3n de forma individual, busca activos reales como colateral y promueve la diversificaci\u00f3n entre operaciones. El inversor trata directamente con el equipo gestor y la inversi\u00f3n m\u00ednima es de 25.000 \u20ac. Puedes conocer al <a href=\"https:\/\/www.ondara.group\/quienes-somos\/\">equipo<\/a> y el resto de <a href=\"https:\/\/www.ondara.group\/marcas\/\">marcas del grupo<\/a>. Ondara busca rentabilidades objetivo de doble d\u00edgito, siempre como objetivo y sin garant\u00eda.<\/p>\n<h2>Preguntas frecuentes<\/h2>\n<h3>\u00bfQu\u00e9 es la AIFMD II?<\/h3>\n<p>Es la Directiva (UE) 2024\/927, que modifica el marco europeo de gestores de fondos alternativos e incluye reglas para los fondos que conceden pr\u00e9stamos. Es aplicable desde el 16 de abril de 2026.<\/p>\n<h3>\u00bfEst\u00e1 ya en vigor en Espa\u00f1a?<\/h3>\n<p>La directiva ya es aplicable a escala europea, pero la ley espa\u00f1ola de transposici\u00f3n segu\u00eda en tramitaci\u00f3n a finales de mayo de 2026, con aprobaci\u00f3n prevista para el cuarto trimestre. Conviene revisar el estado actual en el BOE y en la CNMV.<\/p>\n<h3>\u00bfHace m\u00e1s segura la deuda privada?<\/h3>\n<p>Mejora la transparencia y fija l\u00edmites, pero no elimina el riesgo de impago, de iliquidez ni de p\u00e9rdida del capital.<\/p>\n<h3>\u00bfCu\u00e1nto dinero tienen los espa\u00f1oles en fondos de deuda privada?<\/h3>\n<p>Seg\u00fan fuentes de la CNMV recogidas por la prensa en marzo de 2026, unos 913 millones de euros, en solo ocho fondos de este tipo, seg\u00fan <a href=\"https:\/\/www.finect.com\/usuario\/eduardogarcia\/articulos\/los-inversores-espanoles-tienen-913-millones-en-fondos-de-prestamos-de-capital-segun-la-cnmv\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Finect<\/a>. La fecha de corte del dato no est\u00e1 precisada.<\/p>\n<h3>\u00bfCu\u00e1nto hay que invertir en Ondara Group?<\/h3>\n<p>La inversi\u00f3n m\u00ednima es de 25.000 \u20ac.<\/p>\n<h2>En resumen<\/h2>\n<ul>\n<li>La AIFMD II es aplicable desde el 16 de abril de 2026 y ordena los fondos que conceden pr\u00e9stamos.<\/li>\n<li>Fija, entre otras cosas, l\u00edmites de apalancamiento, retenci\u00f3n del 5 % y concentraci\u00f3n del 20 % en ciertos prestatarios.<\/li>\n<li>En Espa\u00f1a, la transposici\u00f3n estaba pendiente de aprobarse a mediados de 2026.<\/li>\n<li>M\u00e1s reglas no significan ausencia de riesgo: sigue habiendo impago, iliquidez y posible p\u00e9rdida del capital.<\/li>\n<li>Pregunta siempre por el veh\u00edculo, el apalancamiento, el activo y la salida.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Conoce c\u00f3mo analizamos cada operaci\u00f3n<\/h2>\n<p><strong><a href=\"https:\/\/www.ondara.group\/inversores\/\">Reg\u00edstrate como inversor<\/a><\/strong> y te explicamos c\u00f3mo funciona. La inversi\u00f3n m\u00ednima es de 25.000 \u20ac.<\/p>\n<p><em>Este art\u00edculo tiene car\u00e1cter exclusivamente informativo y no constituye una recomendaci\u00f3n de inversi\u00f3n ni asesoramiento financiero. Toda inversi\u00f3n conlleva riesgos, incluida la posible p\u00e9rdida del capital invertido, y las rentabilidades pasadas u objetivo no garantizan rentabilidades futuras. Analiza cada oportunidad con un profesional antes de invertir.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>AIFMD II y deuda privada: qu\u00e9 reglas de apalancamiento, retenci\u00f3n y concentraci\u00f3n aplican desde abril de 2026 y qu\u00e9 debe preguntar el inversor.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":4681,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[20,22],"tags":[],"class_list":["post-4478","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-inversiones-alterativas","category-private-credit"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.ondara.group\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4478","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.ondara.group\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.ondara.group\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ondara.group\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ondara.group\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4478"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.ondara.group\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4478\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4684,"href":"https:\/\/www.ondara.group\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4478\/revisions\/4684"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ondara.group\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/4681"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.ondara.group\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4478"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ondara.group\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4478"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.ondara.group\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4478"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}