{"id":4464,"date":"2026-10-10T00:51:26","date_gmt":"2026-10-09T23:51:26","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ondara.group\/impagos-private-credit-2026\/"},"modified":"2026-10-20T15:15:29","modified_gmt":"2026-10-20T14:15:29","slug":"impagos-private-credit-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ondara.group\/en\/impagos-private-credit-2026\/","title":{"rendered":"Impagos en private credit: qu\u00e9 dicen los datos de 2026"},"content":{"rendered":"<p>La tasa de impago del private credit en Estados Unidos ha marcado r\u00e9cords en 2026 seg\u00fan Fitch, pero la cifra depende de qu\u00e9 se cuente como &#8220;impago&#8221;. Esta gu\u00eda explica qu\u00e9 dicen los datos, por qu\u00e9 las m\u00e9tricas difieren tanto y qu\u00e9 implica para un inversor particular en Espa\u00f1a.<\/p>\n<h2>Impagos en private credit en 2026: qu\u00e9 dicen los datos<\/h2>\n<p>El <em>private credit<\/em> (deuda privada) es financiaci\u00f3n que conceden gestoras e inversores distintos de los bancos. Durante a\u00f1os se vendi\u00f3 como un activo estable. En 2026 la conversaci\u00f3n ha cambiado: los impagos suben y los grandes veh\u00edculos semil\u00edquidos reciben m\u00e1s peticiones de reembolso.<\/p>\n<p>Fitch Ratings sit\u00faa la tasa de impago del private credit estadounidense en un <strong>6,0 % a doce meses en el segundo trimestre de 2026<\/strong>, un r\u00e9cord, y en el <strong>6,3 % en agosto<\/strong>. Es un dato de EE. UU., no de Espa\u00f1a ni de Europa. Aun as\u00ed, importa porque desde all\u00ed procede buena parte del capital que financia empresas europeas.<\/p>\n<p>Hay un matiz clave. M\u00e1s de la mitad de los eventos de impago que cont\u00f3 Fitch en el segundo trimestre fueron <strong>pr\u00f3rrogas de vencimiento<\/strong>, no cuotas sin pagar. Otros \u00edndices, que solo cuentan impagos de pago o de covenants, dan cifras mucho m\u00e1s bajas. Por eso conviene preguntar siempre: \u00bfqu\u00e9 se est\u00e1 midiendo?<\/p>\n<h2>Tendencias: qu\u00e9 est\u00e1 pasando en el mundo y en Espa\u00f1a<\/h2>\n<ul>\n<li><strong>Mundo, 30 de julio y 15 de septiembre de 2026.<\/strong> Fitch recoge un <a href=\"https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2026-07-30\/fitch-s-private-credit-default-rate-hit-record-in-second-quarter\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">r\u00e9cord del 6,0 % en el segundo trimestre<\/a>. Seg\u00fan <a href=\"https:\/\/theleadpc.com\/middle-market-private-credit-9-14-2026\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">un resumen sectorial de septiembre<\/a>, la cifra de agosto subi\u00f3 al 6,3 %. Otros indicadores publicados en julio, como el de Proskauer, dan en torno al 2,5 %, seg\u00fan un comentario de mercado que no hemos podido contrastar con la fuente original. La diferencia se explica sobre todo por c\u00f3mo se tratan las pr\u00f3rrogas.<\/li>\n<li><strong>Mundo, agosto de 2026.<\/strong> Seg\u00fan datos de With Intelligence recogidos por <a href=\"https:\/\/www.investmentnews.com\/alternatives\/private-credit-defaults-hit-5-year-highs-even-as-fundraising-surges\/267747\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">InvestmentNews el 10 de agosto<\/a>, las peticiones de reembolso de los diez mayores fondos no cotizados de EE. UU. rondaron el 13-14 % de sus activos y la mayor\u00eda activ\u00f3 l\u00edmites de salida. A la vez, la captaci\u00f3n del primer semestre subi\u00f3 un 53 % interanual. Hay m\u00e1s dinero entrando y tambi\u00e9n m\u00e1s salidas: un mercado en tensi\u00f3n, no en p\u00e1nico.<\/li>\n<li><strong>Zona euro, mayo de 2026.<\/strong> El BCE estim\u00f3 que la exposici\u00f3n directa de bancos, aseguradoras y fondos de pensiones de la zona euro al private credit es limitada y que, por s\u00ed solo, no amenaza ahora la estabilidad financiera, aunque avisa de huecos de datos, seg\u00fan un <a href=\"https:\/\/www.hellenicshippingnews.com\/?p=1135133\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">resumen de prensa del 27 de mayo<\/a>.<\/li>\n<li><strong>Espa\u00f1a, mayo y septiembre de 2026.<\/strong> El Banco de Espa\u00f1a cifra el cr\u00e9dito privado en <a href=\"https:\/\/www.bde.es\/f\/webbe\/Secciones\/Publicaciones\/InformesBoletinesRevistas\/InformesEstabilidadFinancera\/26\/IEF_2026_1_Rec3_2.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">33.100 millones de euros en 2025<\/a>, frente a 4.400 millones en 2021. Adem\u00e1s, el BCE subi\u00f3 sus tipos 25 puntos b\u00e1sicos el 10 de septiembre y la <a href=\"https:\/\/www.ecb.europa.eu\/stats\/policy_and_exchange_rates\/key_ecb_interest_rates\/html\/index.en.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">facilidad de dep\u00f3sito est\u00e1 en el 2,50 % desde el 16 de septiembre<\/a>. Tipos m\u00e1s altos encarecen la deuda de los prestatarios.<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>Qu\u00e9 significa para un inversor particular en Espa\u00f1a:<\/strong> el private credit crece y gana peso, pero ya no es un activo &#8220;tranquilo&#8221;. M\u00e1s tipos y m\u00e1s impagos obligan a mirar la calidad de cada operaci\u00f3n y la liquidez real, no solo la rentabilidad objetivo. Hemos analizado ese contraste en <a href=\"https:\/\/www.ondara.group\/credito-privado-espana-banco-de-espana\/\">cr\u00e9dito privado en Espa\u00f1a: datos del Banco de Espa\u00f1a<\/a>.<\/p>\n<h2>Por qu\u00e9 las cifras de impago no coinciden<\/h2>\n<p>Tres definiciones explican la mayor parte de la distancia entre indicadores:<\/p>\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>Qu\u00e9 se cuenta<\/th>\n<th>Qu\u00e9 refleja<\/th>\n<th>Efecto en la cifra<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>Solo impagos de pago o de covenants<\/td>\n<td>Crisis claras de pago<\/td>\n<td>Cifra m\u00e1s baja<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>M\u00e1s pr\u00f3rrogas de vencimiento<\/td>\n<td>Ayudas que el prestamista concede para evitar el impago<\/td>\n<td>Cifra intermedia<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>Definici\u00f3n de agencia de rating (incluye canjes forzados)<\/td>\n<td>Tensi\u00f3n financiera amplia<\/td>\n<td>Cifra m\u00e1s alta<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>Ninguna es &#8220;la correcta&#8221;. Responden a preguntas distintas. Para un inversor, la pr\u00f3rroga importa: si te devuelven el dinero m\u00e1s tarde, tu horizonte cambia aunque no pierdas capital.<\/p>\n<p><img data-dominant-color=\"787e78\" data-has-transparency=\"false\" style=\"--dominant-color: #787e78;\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-4461 not-transparent\" src=\"https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/impagos-private-credit-analisis-datos.webp\" alt=\"Escritorio con gr\u00e1ficos y calculadora para analizar los impagos en private credit\" width=\"1680\" height=\"1121\" srcset=\"https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/impagos-private-credit-analisis-datos-200x133.webp 200w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/impagos-private-credit-analisis-datos-300x200.webp 300w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/impagos-private-credit-analisis-datos-400x267.webp 400w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/impagos-private-credit-analisis-datos-600x400.webp 600w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/impagos-private-credit-analisis-datos-768x512.webp 768w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/impagos-private-credit-analisis-datos-800x534.webp 800w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/impagos-private-credit-analisis-datos-1024x683.webp 1024w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/impagos-private-credit-analisis-datos-1200x801.webp 1200w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/impagos-private-credit-analisis-datos-1536x1025.webp 1536w, https:\/\/www.ondara.group\/wp-content\/uploads\/2026\/10\/impagos-private-credit-analisis-datos.webp 1680w\" sizes=\"(max-width: 1680px) 100vw, 1680px\" \/><\/p>\n<h2>Qu\u00e9 pasa si el prestatario no paga: ejemplo ilustrativo<\/h2>\n<p>Un impago no implica autom\u00e1ticamente una p\u00e9rdida. Depende de la garant\u00eda y del precio al que se pueda vender. Este es un <strong>ejemplo ilustrativo e hipot\u00e9tico<\/strong>, solo aritm\u00e9tica y sin relaci\u00f3n con operaciones reales de Ondara.<\/p>\n<p>Un ticket de 25.000 \u20ac en una operaci\u00f3n con una probabilidad de impago del 6 % y una p\u00e9rdida del 30 % de lo prestado si hay impago supone una <strong>p\u00e9rdida esperada del 1,8 %<\/strong>, es decir, 450 \u20ac. Es un promedio estad\u00edstico: en la pr\u00e1ctica se gana o se pierde de forma desigual, y una sola operaci\u00f3n puede salir mucho peor.<\/p>\n<p>Con garant\u00eda inmobiliaria el c\u00e1lculo se parece a este otro ejemplo hipot\u00e9tico: un pr\u00e9stamo de 300.000 \u20ac sobre un inmueble valorado en 500.000 \u20ac (<a href=\"https:\/\/www.ondara.group\/que-es-el-ltv-prestamo-inmobiliario\/\">LTV<\/a> del 60 %).<\/p>\n<table>\n<thead>\n<tr>\n<th>Escenario<\/th>\n<th>Precio de venta (con 8 % de costes)<\/th>\n<th>Resultado frente al pr\u00e9stamo<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n<tbody>\n<tr>\n<td>El inmueble baja un 20 %<\/td>\n<td>368.000 \u20ac<\/td>\n<td>Cubre el pr\u00e9stamo con 68.000 \u20ac de margen<\/td>\n<\/tr>\n<tr>\n<td>El inmueble baja un 40 %<\/td>\n<td>276.000 \u20ac<\/td>\n<td>No cubre: faltan 24.000 \u20ac<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<p>La garant\u00eda mitiga el riesgo, pero no lo elimina. Adem\u00e1s, recuperarla lleva tiempo y gastos. Lo desarrollamos en <a href=\"https:\/\/www.ondara.group\/riesgos-deuda-privada-inmobiliaria-impago\/\">qu\u00e9 ocurre si el prestatario no paga<\/a>.<\/p>\n<h2>Riesgos a tener en cuenta<\/h2>\n<ul>\n<li><strong>Riesgo de p\u00e9rdida de capital:<\/strong> toda inversi\u00f3n conlleva riesgo, incluida la p\u00e9rdida parcial o total de lo invertido.<\/li>\n<li><strong>Iliquidez y plazo:<\/strong> la deuda privada suele tener plazo cerrado. Una pr\u00f3rroga puede alargarlo.<\/li>\n<li><strong>Tipos de inter\u00e9s:<\/strong> con tipos al alza, los prestatarios pagan m\u00e1s y la presi\u00f3n sobre ellos crece.<\/li>\n<li><strong>Valoraci\u00f3n de la garant\u00eda:<\/strong> si el inmueble se deprecia o tarda en venderse, la recuperaci\u00f3n baja.<\/li>\n<li><strong>Datos desiguales:<\/strong> el mercado es opaco y las estad\u00edsticas, como hemos visto, no son homog\u00e9neas.<\/li>\n<\/ul>\n<p>M\u00e1s sobre el contexto global en nuestra gu\u00eda de <a href=\"https:\/\/www.ondara.group\/riesgos-private-credit-2026\/\">riesgos del private credit en 2026<\/a>.<\/p>\n<h2>C\u00f3mo trabaja Ondara<\/h2>\n<p>Ondara es una gestora de inversiones alternativas de Barcelona que trabaja desde 2018. Estructura operaciones de deuda privada con activos reales como colateral, analiza cada operaci\u00f3n de forma individual y busca diversificar. El inversor trata directamente con el equipo gestor. La inversi\u00f3n m\u00ednima es de 25.000 \u20ac. Ondara busca rentabilidades objetivo de doble d\u00edgito, siempre como objetivo y nunca garantizadas. Puedes conocer al equipo en <a href=\"https:\/\/www.ondara.group\/quienes-somos\/\">qui\u00e9nes somos<\/a>.<\/p>\n<h2>Preguntas frecuentes<\/h2>\n<h3>\u00bfQu\u00e9 es una tasa de impago en private credit?<\/h3>\n<p>Es el porcentaje de pr\u00e9stamos que incumplen sus condiciones en un periodo. Cada \u00edndice define el incumplimiento de forma distinta, por lo que no son comparables entre s\u00ed.<\/p>\n<h3>\u00bfUn 6 % de impago significa perder el 6 % del capital?<\/h3>\n<p>No. Impago no es p\u00e9rdida. Lo que se pierde depende de la garant\u00eda, de lo que se recupere y del tiempo que lleve. Muchas pr\u00f3rrogas terminan con el cobro completo, aunque m\u00e1s tarde.<\/p>\n<h3>\u00bfAfecta a Espa\u00f1a lo que pasa en EE. UU.?<\/h3>\n<p>Indirectamente. El Banco de Espa\u00f1a se\u00f1ala que buena parte del volumen procede de prestamistas de fuera de la zona euro, por lo que las condiciones pueden verse influidas por el ciclo estadounidense.<\/p>\n<h3>\u00bfQu\u00e9 mira un inversor antes de entrar?<\/h3>\n<p>Plazo, liquidez, calidad de la garant\u00eda, relaci\u00f3n pr\u00e9stamo-valor, an\u00e1lisis del prestatario y cu\u00e1nto del patrimonio representa el ticket.<\/p>\n<h3>\u00bfLa garant\u00eda inmobiliaria elimina el riesgo?<\/h3>\n<p>No. Lo reduce, pero hay riesgo de valoraci\u00f3n, de plazo y de recuperaci\u00f3n.<\/p>\n<h2>En resumen<\/h2>\n<ul>\n<li>Fitch cifra el impago del private credit de EE. UU. en el 6,0 % (T2 2026) y el 6,3 % (agosto), pero otros \u00edndices dan cifras m\u00e1s bajas.<\/li>\n<li>La diferencia depende sobre todo de si las pr\u00f3rrogas cuentan como impago.<\/li>\n<li>En Espa\u00f1a el cr\u00e9dito privado crece, con tipos del BCE m\u00e1s altos.<\/li>\n<li>Impago no es p\u00e9rdida: importan la garant\u00eda, el plazo y el an\u00e1lisis de cada operaci\u00f3n.<\/li>\n<li>Toda inversi\u00f3n conlleva riesgo, incluida la p\u00e9rdida del capital.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Conoce c\u00f3mo analizamos cada operaci\u00f3n<\/h2>\n<p><strong><a href=\"https:\/\/www.ondara.group\/inversores\/\">Reg\u00edstrate como inversor<\/a><\/strong> y te explicamos c\u00f3mo funciona. La inversi\u00f3n m\u00ednima es de 25.000 \u20ac.<\/p>\n<p><em>Este art\u00edculo tiene car\u00e1cter exclusivamente informativo y no constituye una recomendaci\u00f3n de inversi\u00f3n ni asesoramiento financiero. Toda inversi\u00f3n conlleva riesgos, incluida la posible p\u00e9rdida del capital invertido, y las rentabilidades pasadas u objetivo no garantizan rentabilidades futuras. Analiza cada oportunidad con un profesional antes de invertir.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Impagos en private credit: Fitch cifra un r\u00e9cord del 6,3 % en EE. UU. 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